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大家都在為ＡＩ歡呼，但中國不只有ＡＩ，醫藥的ＤｅｅｐＳｅｅｋ時刻其實更早出現。
當百濟神州澤布替尼全球銷售額突破１０億美元，傳奇生物ＣＡＲ－Ｔ療法穩壓海外競品一頭，康方生物引發全球ＰＤ－１／ＶＥＧＦ雙抗熱潮，當國產ＡＤＣ創下全球第一大ＢＤ，越來越多中國創新管線走進美國實驗室，這些里程碑筑起的，正是生物制藥的ＤｅｅｐＳｅｅｋ時刻。
只是，在大眾感知中，不同于人工智能所帶給世人的興奮、焦慮、顛覆，以及所帶給我們的＂國運級機會＂，這更多是產業內的事，不夠破圈、不夠全民矚目，甚至不及幾分錢的阿司匹林熱度高。
加上行情的慘淡，讓中國創新藥被選擇性忽視了。
但世界的客觀規律是，金子總會發光。眼下，隨著政府不斷加大創新藥扶持力度，市場開始重新審視醫藥的價值，１８Ａ、科創板創新藥企股價上演暴力美學，一些投資人則拍斷大腿，驚呼上車晚了。
當然，可能也并不晚。
ＡＩ是由一家公司掀起的巨浪，而屬于中國生物制藥的ＤｅｅｐＳｅｅｋ時刻，則是一群人，甚至一代人共同創造的。接下來，中國創新藥不會再被遮蔽，其帶給全球生物科技行業的震撼，絕不亞于ＤｅｅｐＳｅｅｋ之于全球科技行業。
正如《經濟學人》幾天前發布的文章：不止ＡＩ，中國藥物也讓世界驚嘆。
ＤｅｅｐＳｅｅｋ改變了ＡＩ的游戲規則，中國生物制藥也改變了全球產業的秩序，以驚人的研發效率和成本優勢，重新定義著全球藥物創新版圖。
／ ０１ ／ 顛覆過往
一家名為Ｄｅｅｐｓｅｅｋ的中國創業公司，只用了２０４８塊顯卡，就訓練出了一個能與頂級模型相媲美的Ｄｅｅｐｓｅｅｋ－Ｖ３模型。
Ｄｅｅｐｓｅｅｋ最引人注目的并不只是它的技術指標，而是其所代表的效率革命，僅依靠少量的硬件配置和幾十名年輕的博士生，就打破了美國的ＡＩ資源限制，完成了跨越式的技術突破。
更重要的是，Ｄｅｅｐｓｅｅｋ選擇了完全開源的路線，將代碼、模型權重和訓練日志全部公開。以此為轉折點，ＤｅｅｐＳｅｅｋ改變了ＡＩ原有的競爭規則，重新定義了大模型的競爭壁壘。
本質上，這是對西方技術霸權的一次優雅解構。難怪Ｄｅｅｐｓｅｅｋ爆火后，有ＡＩ大佬坐不住了，發文呼吁不應該讓任何一塊美國的芯片出口到中國，以維系ＡＩ的＂單極世界＂。
但是，ＤｅｅｐＳｅｅｋ已經用開源生態和極致性價比，撕開了一個口子。隨著ＤｅｅｐＳｅｅｋ的出圈，外資已經開始對整個中國資產進行重估。
Ｌｉｎｋｅｄｉｎ創始人Ｒｅｉｄ Ｈｏｆｆｍａｎ在ＣＮＢＣ說＂Ｃｈｉｎａ ｉｓ ｉｎ ｔｈｅ ｇａｍｅ（中國上牌桌了）＂，木頭姐也在ＢＢＧ ＴＶ上說＂ｗｅ＇ｒｅ ｌｏｏｋｉｎｇ ｍｏｒｅ ｃｌｏｓｅｌｙ ａｔ Ｃｈｉｎａ（我們正更加密切關注中國）＂，高盛則發布了最新的研報，題目是＂Ｃｈｉｎａ Ｓｔｒａｔｅｇｙ ＡＩ ｃｈａｎｇｅｓ ｔｈｅ ｇａｍｅ（中國戰略ＡＩ改變游戲規則）＂。
這就是，顛覆創新的意義。
而當所有人都在關注著這場ＡＩ革命的同時，一場相對安靜但同樣意義重大的轉變早已經在生物科技領域上演開來。
以往，創新藥幾乎都出自歐美，中國藥企在海外藥企眼中，只是不值一提的跟隨者。
而如今，中國創新藥也憑實力坐上了牌桌，并讓桌上的人重視，甚至緊張了起來。在創新藥領域，我們正在以驚人的速度縮小與美國的差距，甚至在某些細分領域已經實現了超越。
海外開始＂抄中國作業＂。
在上個月剛結束的ＪＰＭ大會上，＂中國＂成為熱門話題之一。吉利德首席財務官Ａｎｄｙ Ｄｉｃｋｉｎｓｏｎ更是對媒體表示：＂過去五年里，中國資產的廣度、深度和質量發生了重大而根本性的變化…十年前，我們看到中國出現的更多的是仿制藥，而不是差異化藥物。我們今天看到的則截然不同－－更多的是ｆｉｒｓｔ－ｉｎ－ｃｌａｓｓ、ｂｅｓｔ－ｉｎ－ｃｌａｓｓ藥物。＂
當海外主流媒體驚呼中國創新藥的ａｍａｚｉｎｇ時候，中國創新藥卻沒有迎來，如ＡＩ般群情高漲的時刻，甚至至今仍未徹底走出資本寒冬。
／ ０２ ／ 三個坐標
就在資本市場將＂ＡＩ范式轉移＂掛在嘴邊時，中國生物制藥已在靜默間完成質變。
我們很難為生物制藥的ＤｅｅｐＳｅｅｋ時刻，找到某一具體時間點。然而，它確實早已經出現。
嚴格來說，這也不是一個時刻，而是一場以年為單位的產業突圍賽，由以下三個坐標軸共同定義：
首先是研發能力的躍遷。盡管相比海外起步晚、起點低，但是，中國創新藥產業一直在改天換地。
Ｆｏｌｌｏｗ海外已經驗證的技術和路線，通過改良實現ｂｅｔｔｅｒ之外，過去幾年，國內已經開始誕生一些引領全球的創新技術。比如ＰＤ１／ＶＥＧＦ雙抗、ＥＧＦＲ／ＨＥＲ３雙抗ＡＤＣ，都是中國企業率先開辟出細分賽道后，海外企業再跟進。
風水輪流轉，以前都是我們抄國外的，現在是國外抄我們的。
這就像ＤｅｅｐＳｅｅｋ挑戰Ａｌ巨頭一樣，中國創新藥企正在用更低的成本，創造相同甚至更好的創新成果，重塑全球醫藥創新格局。
我國創新藥物研發能力和水平的大幅提升，從另一個數據也能得到驗證。我國在全球創新指數排名由２０１３年的３４位已上升至２０２３年的第１２位。當前，我國研發投入和產出均居世界前列，高水平國際期刊論文數量位列世界第一，在研新藥數量已躍居全球第二位。
當然，一個不容忽視的事實是，目前我國生物科技成果轉化率僅為５．６％，與美國的２１．６％相比有較大差距。
其次是商業邏輯的檢驗。以港股１８Ａ企業的可持續業務營收為例（不含不含一次性的首付款收入），２０１８年只有１２億元，２０２３年已經超４００億，放量速度相當可觀。一些產品獲批較早、上市后放量較快、后續投入不高的公司，已經率先盈利；而布局版圖更宏大的百濟、信達等頭部玩家，預計２０２５年－２０２７年也會集體進入扭虧轉盈周期。
這相當于宣告，從ｂｉｏｔｅｃｈ走向ｂｉｏｐｈａｒｍａ的創新藥商業模式，正在中國得到驗證。
最后是出海找到新大陸。過去幾年，創新藥出海持續爆發。從２０２３年的ＡＤＣ熱潮到２０２４年的雙抗熱潮及ＮＥＷＣＯ模式的演繹，每一步都在見證著，國產創新藥的崛起。
當一個新靶點尤其是可以設立成工程化抗體、工程化細胞的靶點得到驗證之后，來中國淘金ｍｅ ｂｅｔｔｅｒ項目，似乎正在成為海外的行業性共識。
比如，過去２年，ＤＬＬ３單抗證明了ＤＬＬ３靶點在小細胞肺癌中的臨床價值潛力，然后我們就看到了諾華１億美元首付款引進傳奇生物ＤＬＬ３ ＣＡＲＴ，ＩＤＥＡＹＡ以０．７億美元首付款引進恒瑞醫藥ＤＬＬ３ ＡＤＣ，羅氏以０．８億美元首付款引進信達生物ＤＬＬ３ ＡＤＣ。
＂２０２４年，每家大型制藥公司的研發主管都至少去過中國一次。＂這句話寫在Ｓｔｉｆｅｌ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ 投行部門的一份報告中，反映了中國創新資產如今在全球范圍內的受歡迎程度。
這背后，是在各方積極參與下，國產創新生態從逐步建立到初步成熟。過去１０年間，資本的進入、政策的支持和無數藥企的起落浮沉相交織，最終才在今天，為中國創新藥企換來了一個接近舞臺中央的機會。
換句話說，與ＤｅｅｐＳｅｅｋ的敘事故事不同，中國醫藥創新更像是一場沒有主角的群體覺醒。
／ ０３ ／ 創新海嘯
當熱錢在ＡＩ的性感故事中狂歡時，中國藥企已經用一場＂寒武紀式創新＂，掀起了技術海嘯，重構著全球醫藥創新格局。
幾年前，中國創新藥行業以ｌｉｃｅｎｓｅ ｉｎ為主，如今則以ｌｉｃｅｎｓｅ ｏｕｔ為主。根據華泰證券統計的數據，去年國產創新藥對外ＢＤ在全球ＢＤ中的項目數量占比達１４％，總金額占比達３０％。
這說明，中國已成全球創新藥重要玩家，得到了海外認可，甚至讓海外藥企感受到了牌面的震顫。
核心在于，我們帶來了不可逆的范式轉移。
創新藥研發，唯快不破，而速度正是中國藥企的一大優勢。中國醫藥創新的真正殺傷力，在于足夠勤勉、卷的同時，利用工程師紅利、政策、制造業供應鏈優勢，創造了一套兼容＂低成本＋高質量＂的新范式。
這正在引發鏈式反應。海外大藥企、ｂｉｏｔｅｃｈ正在發動鈔能力，淘金中國市場，而隨著越來越多中國創新管線走進美國實驗室，來自中國的力量正在倒逼一些事情發生。
來自美國的ｂｉｏｔｅｃｈ創始人Ｄａｖｉｄ Ｌｉ表示，公司管線中的每一款藥物，都有好幾個來自中國的競爭對手；加拿大投資公司Ｃａｎａａｎ的一位普通合伙人Ｎｉｎａ Ｋｊｅｌｌｓｏｎ認為，幾乎所有的抗體在中國都有至少５個以上的在研項目。
生物技術風投公司Ｃｕｒｉｅ．Ｂｉｏ的創始人Ａｌｅｘｉｓ Ｂｏｒｉｓｙ則看到，任何人在生物技術和制藥行業所做的任何事情，你可能都能在中國生態系統中找到１０到５０個版本。
他們甚至發現，這些來自中國的競爭者們，臨床進度并不比北美市場慢，＂如果按美國的標準尺度，很多甚至領先一年半到兩年時間。＂
簡單來說，創新這件事沒有變化，而來自中國的創新力量，給美國ｂｉｏｔｅｃｈ和支持他們的風投帶來了前所未有的壓力。
他們除了要一如既往專注＂新奇和創新＂，為市場帶來一些差異化東西的同時，更要關注，已經大幅上升的競爭標準。
因為中國正在迅速崛起，有可能你想做的一個分子，中國企業已經在做了。而這將倒逼他們創新進步，重新審視戰略布局。
這還只是開始，中國創新藥崛起的進程絕不會止步于此。
／ ０４ ／ 總結
資本市場可以忽略中國創新藥企的發展里程碑，海外藥企可以質疑中國臨床試驗數據的質量，但那些正在使用澤布替尼的加拿大淋巴瘤患者、通過西達基奧侖賽獲得新生的美國多發性骨髓瘤患者、因呋喹替尼延長生存期的美國直腸癌患者，不會忽視這場變革。
在ＡＩ的滔天熱浪中，一場相對安靜但同樣意義重大的轉變早已經在生物科技領域上演。《關于醫保支持創新藥高質量發展若干措施》征求意見稿的流傳，也預示了在政策的支持下，這場大戲正在緊鑼密鼓地上演，聲量也將越來越大。
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