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小米全身而退,九安3.35億接手!
發布時間:2025-02-14 09:35:31

2025年2月12日晚間,九安醫療(股票代碼:002432)發布公告稱,其全資子公司九安香港將以4591萬美元(約合3.35億元人民幣)的價格,收購小米投資持有的iHealth Inc. 20%股權。交易完成后,九安醫療對iHealth的持股比例將從80%增至100%,實現完全控股,并將其全面納入合并報表范圍。

圖片

01

3.35億將iHealth納入囊中

本次交易以少數股東權益的賬面價值為基礎,經雙方協商確定。iHealth截至2024年三季度末的凈資產為20.65億元,而此次交易對應估值為16.78億元,存在一定折價,但九安醫療強調定價“公允合理”。

  • 資金來源:九安醫療使用自有資金完成收購,不涉及關聯交易或重大資產重組,對財務狀況無重大不利影響。
  • 財務影響:iHealth 2024年前三季度營收18.45億元,凈利潤5.09億元,盈利能力突出。九安醫療預計,全資控股后將直接享有原少數股東的損益份額,進一步提升業績。
  • 市場反應:截至2月13日收盤,九安醫療股價報42.98元,市值達210.88億元,顯示出投資者對此次整合的樂觀預期。

02

九安醫療與iHealth的十年淵源:

從合資到全資

iHealth 誕生于 2014 年,是九安醫療與小米投資攜手合作的成果。當時,小米投資以 2500 萬美元拿下 iHealth 20% 的股權。此后,九安醫療對 iHealth 相關全球業務進行了一系列調整,將 iHealth 已有海外公司,如中國香港、美國、法國等,全部劃撥至新設子公司,并把 iHealth 相關人員、專li、商標專有技術等也劃歸其中,小米則指派一名董事進入合資公司董事會。

iHealth 成為小米公司移動健康領域的合作伙伴,雙方在用戶體驗、小米電商和云服務方面展開深入合作,共同打造移動健康云平臺。對九安醫療而言,iHealth 是其海外發展的關鍵平臺,為其業務拓展立下汗馬功勞。
疫情期間,美國對新冠抗原檢測試劑盒需求激增,九安醫療 iHealth 美國子公司通過自身渠道及亞馬遜平臺銷售 iHealth 新冠抗原檢測試劑盒,并與客戶簽署重大合同及訂單。2022 年第一季度,九安醫療凈利潤同比增長超 370 倍,達 143 億元,粗略估算,iHealth 對九安醫療凈利潤的貢獻可能超百億元。

去年前三季度,iHealth 營業收入達 18.45 億元,凈利潤 5.09 億元;同期九安醫療收入為 20.92 億元,歸母凈利潤 13.69 億元。iHealth 在九安醫療的業務版圖中一直占據重要地位,是推動其業績增長的重要力量。

03

收購動因:

為何此時“買斷”iHealth?

九安醫療此次選擇 “買斷” iHealth,背后有著多重深刻的收購動因。首先,從戰略層面來看,強化控制權并優化戰略協同是關鍵因素。九安醫療在公告中多次著重提及 “加強對子公司的控制權” 。全資控股 iHealth 后,其研發、生產和銷售環節將更緊密地融入九安醫療的全球戰略布局,特別是在糖尿病管理、POCT(即時檢測)等領域,能實現更高效的資源整合,為企業的長遠發展筑牢根基。
其次,財務層面的考量也不容忽視,收割財務紅利是一大重要原因。iHealth 近年來業績表現十分亮眼,2023 年營收達到 28.85 億元,凈利潤為 2.26 億元;2024 年前三季度凈利潤更是已達 5.09 億元,接近 2023 年全年凈利潤的兩倍。收購剩余股權后,九安醫療能夠獨享 iHealth 的利潤,這無疑將直接增厚歸母凈利潤,在財務上獲得顯著收益。

再者,應對估值窗口期也是此次收購的重要考量。盡管 iHealth 凈資產高達 20.65 億元,但此次交易估值僅為 16.78 億元,折價約 18.7%。九安醫療或許認為當下是低成本收購的絕佳窗口期,而小米投資可能因自身戰略調整,例如聚焦核心業務等原因選擇退出。這一系列因素共同促成了九安醫療此次對 iHealth 的收購行動。

04

中國 IVD 市場破千億,

九安醫療如何突圍?

在國內 IVD 市場,從疫情暴發至今,行業發展態勢備受矚目。中國 IVD(體外診斷)市場規模如今已超千億元,年均增速穩穩保持在 15% 以上。疫情期間,新冠檢測推動了行業的短期爆發式增長,然而在后疫情時代,慢病管理、早篩、POCT 等領域成為了新的增長點。政策層面,“健康中國 2030” 和醫療新基建等舉措,也在加速行業的擴容。
九安醫療在 IVD 領域積極布局。在產品矩陣方面,通過 iHealth,九安醫療在新冠檢測試劑盒、血糖監測、智能硬件等領域形成了差異化優勢。模式創新上,其糖尿病 “O+O” 模式,將線上數據管理與線下診療相結合,搶占慢病管理市場,與 IVD 產品形成了閉環。在國際化能力上,iHealth 在美國市場積累的品牌認知度和渠道資源,為九安醫療拓展海外 IVD 市場奠定了堅實基礎。
不過,當前國內 IVD 行業也面臨著競爭與挑戰。行業集中度較低,頭部企業如邁瑞醫療、萬孚生物等正通過并購和技術迭代不斷擴大市場份額。九安醫療在此環境下,需要持續加大研發投入,同時還要應對集采、價格戰等風險。
總而言之,此次收購不僅是九安醫療對iHealth十年發展的總結,更是其深耕IVD賽道、布局全球醫療健康生態的關鍵一步。在行業從“疫情驅動”轉向“技術驅動”的當下,能否將iHealth的爆品能力與慢病管理戰略深度融合,將決定九安醫療能否在IVD紅海中持續領跑。后續,醫療器械創新網也將持續關注九安醫療的發展動態。
▲文章來源:醫療器械創新網


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